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紛擾已久的美國升息議題終於塵埃落定，聯準會如預期升息一碼，並對經濟展望表示樂觀，未來將採取漸進式升息。不確定因素消除後，風險性資產反而溫和走揚，新興市場貨幣走勢亦有回穩。不過，投資人對資金撤出新興市場仍有疑慮，但富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長麥可．哈森泰博在12月初接受彭博資訊專訪時提出獨到見解，認為美國升息反而是趨動新興國家貨幣回升的契機，因為市場會了解這不會對經濟體質良好的墨西哥或韓國、馬來西亞帶來明顯壓力，先前賣壓已反應最悲觀情境，市場回歸正常化有助於推動資金回流基本面佳的國家。

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另一項壓抑新興國家資產表現的主要因素在於對中國成長動能的擔憂，銅價來到六年低點、油價也在三字頭附近整理，商品出口依存底高的國家更是首當其衝，未來財政及經常帳都成為市場觀察的指標。哈森泰博對大宗商品的看法也偏向保守，但不認為中國會出現硬著陸，消費崛起抵消傳統製造業衰退對經濟帶來的衝擊，新興國家如何借助新的成長模式是相當重要的。被大家視為商品出口國的馬來西亞因電子出口提升而維持經常帳盈餘，石油出口占比僅10％的墨西哥其實與美國經濟成長呈正向連動，但這兩個貨幣卻接近歷史低位水準，反而成為進場搶便宜的最佳時機。以歷史經驗來看，聯準會首次升息後三個月，美元可能拉回整理，可望放緩新興國家資產壓力，摩根大通證券更預估2016年新興國家原幣債加匯兌後之報酬率可望達3.7％，市場對新興債匯市看法已不再如以往保守。新興市場涵蓋的範圍相當廣泛，許多新興國家並不乏正面的消息，但往往被忽視，市場關注南非債信被降評的同時，卻沒注意到國際信評機構給予印度及印尼等國家的肯定，新興市場未來走勢預期將更加分歧，挑選標的將是關鍵，經常帳狀況較佳、成長動能較強、可受惠美國成長的需求的標的可望再受投資人青睞。(工商時報)

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